В понедельник Уолл-стрит наконец-то получила передышку от глубоких распродаж и необычно резких колебаний, которые наблюдались на рынках с тех пор, как президент Дональд Трамп развязал глобальную торговую войну.
Это было наиболее очевидно на рынке казначейских облигаций. Государственные облигации США восстановились после пятидневной распродажи, которая на прошлой неделе привела к самому большому росту доходности 10-летних облигаций за последние два десятилетия и усилила опасения, что ускоряющийся отток клиентов из ценных бумаг подтолкнет финансовую систему к кризису.
Облегчение — каким бы мимолетным оно ни оказалось — нашло отклик на фондовом рынке, где основные индексы продемонстрировали скромный рост после того, как Трамп продлил временное освобождение от пошлин на импорт смартфонов и другой электроники и не сделал ничего нового для обострения своего конфликта с Китаем.
«В этой ситуации отсутствие новостей — это хорошая новость», — сказал Адам Филлипс , управляющий директор по инвестициям в EP Wealth Advisors.
«Мы не говорим, что дно достигнуто — мы надеемся, что оно достигнуто — но ситуация может вспыхнуть в любой момент. Одна пресс-конференция или пост на X могут спровоцировать новые встречные ветры», — сказал он. «Мы пока не в безопасности».
Восстановление рынка облигаций потянуло базовую ставку 10-летних казначейских облигаций примерно на 12 базисных пунктов в понедельник, поскольку облигации выросли по всей кривой. Движение продолжилось во вторник в Азии, где доходность 10-летних облигаций упала на три базисных пункта до 4,35%. Доходность государственных облигаций Австралии и Новой Зеландии также упала.
Восстановление облигаций ослабило опасения, которые возникли на прошлой неделе, когда устойчивый рост доходности грозил нанести экономике США еще один удар, подтолкнув к росту стоимости всех видов кредитов. Были предположения, что ситуация может ухудшиться, поскольку Трамп подрывает доверие к политике США, а некоторые предполагали, что Федеральному резерву , возможно, придется вмешаться.
Однако доходность выросла настолько — и так быстро, — что к понедельнику некоторые на Уолл-стрит увидели в этом возможность для покупки, особенно с учетом того, что облигации, скорее всего, вырастут, если экономика остановится, а ФРС возобновит снижение процентных ставок.
Министр финансов Скотт Бессент попытался смягчить опасения по поводу рынка в интервью Bloomberg Television, заявив, что у него есть инструменты для его стабилизации, такие как выкупы, если это необходимо. Он также сказал, что нет никаких доказательств того, что зарубежные правительства продают свои запасы казначейских облигаций.
Боб Мишель из JPMorgan Asset Management, глобальный руководитель отдела по работе с ценными бумагами с фиксированным доходом, заявил в интервью Bloomberg Television, что казначейские облигации, возможно, достигли дна. Barclays Plc заявил, что пятилетние облигации привлекательны, учитывая «риски снижения».
«Вы действительно цените некоторую стабильность на рынке», — сказал Вишал Хандуджа , глава отдела рынков облигаций с более широким фиксированным доходом в Morgan Stanley Investment Management . «Эти уровни доходности являются убедительными для страны, которая в лучшем случае переходит в среду более медленного роста».
Остается мало сомнений в том, что меняющаяся тарифная политика Трампа готова оказать серьезное тормозящее воздействие на экономику, удерживая бизнес в режиме ожидания и ослабляя доверие потребителей. Трейдеры Уолл-стрит, ошеломленные стремительными изменениями в дни после объявления Трампом тарифов, заявили, что у них нет уверенности в том, что волатильность закончилась.
Индекс VIX — известный как индикатор страха Уолл-стрит — остается выше, чем 2 апреля, хотя и откатился от недавних пиков. Аналогичный индикатор для рынка казначейских облигаций указывает на продолжающуюся волатильность. 10-дневная реализованная волатильность по S&P 500 остается на самом высоком уровне с первых дней пандемии.
Однако по последним меркам колебания в понедельник были гораздо менее резкими, чем на прошлой неделе, когда S&P 500 колебался более чем на 10% за одну сессию. S&P 500 завершил день ростом на 0,8% после сокращения своего роста в конце торгового дня.
«За последние пару недель мы испытали ощущение, что администрация пытается в режиме реального времени встать на ноги в своей международной торговой политике», — сказал Кит Бьюкенен, старший портфельный менеджер Globalt Investments. «Мы все пытаемся понять, что, черт возьми, происходит».
Источник:www.bloomberg.com