По данным Vanguard, инвесторам, желающим увеличить доходность в ближайшие годы, стоит рассмотреть возможность увеличения вложений в облигации.
Управляющий активами имеет модельный портфель с избыточным весом на фиксированный доход, отражающий распределение примерно 40% на акции и 60% на облигации. В частности, он имеет избыточный вес на кредиты США и долгосрочные облигации США по сравнению с эталоном, который разделен на 60% на акции и 40% на фиксированный доход.
Это отражает убеждение Vanguard в том, что более высокая доходность облигаций может стать некоторой защитой от умеренного повышения ставок.
Этот перекос в сторону облигаций особенно важен, поскольку доходность 10-летних казначейских облигаций в последнее время находится в восходящем тренде, ненадолго превысив уровень 4,8% во вторник. Трейдеры снижают свои ожидания относительно снижения процентных ставок Федеральным резервом. Доходность облигаций и цены движутся в противоположных направлениях.
В портфеле используется метод, называемый распределением активов, изменяющимся во времени, который основан на 10-летних прогнозах доходности управляющего активами.
«Исходя из наших ожиданий на следующее десятилетие, это будет означать, что премия за риск акций будет очень низкой», — сказал старший инвестиционный стратег Vanguard Тодд Шлангер.
Точный портфель состоит из 38% акций и 62% инструментов с фиксированным доходом.
Разбивка портфеля
По словам Шлангера, портфель модели 40/60 не имеет большой доли акций роста с большой капитализацией , которые достигли очень высоких оценок.
«В ходе наших исследований мы обнаружили взаимосвязь между оценкой акций и их будущей доходностью на десятилетие вперед», — сказал он.
По данным исследования, оценка акций роста с большой капитализацией предполагает доходность в диапазоне от слегка отрицательной до 2% в течение следующего десятилетия, добавил он.
Вместо этого портфель Vanguard 40/60 склоняется к акциям стоимости и малой капитализации. Кроме того, он выделяет акции на развитых рынках, за исключением Соединенных Штатов, предпочитая их акциям развивающихся рынков, поскольку в последнем классе активов наблюдается сильный рост, сказал Шлангер.
Часть с фиксированным доходом на 22% представлена промежуточными корпоративными облигациями инвестиционного уровня США .
«В большинстве наших симуляций корпоративные облигации и кредитные облигации в конечном итоге превосходят государственные облигации за 10-летний период», — сказал Шлангер.
Примерно 6% от фиксированного дохода рукава находится в долгосрочных казначейских облигациях США, с дюрацией около 15 лет. Дюрация является мерой чувствительности цены облигации к колебаниям процентных ставок. Облигации с более длительными сроками погашения, как правило, имеют большую дюрацию.
«У вас может быть волатильность из года в год, но в большинстве наших симуляций за десятилетние периоды вы видите премию — то, что называется премией за срок — за инвестирование в более долгосрочные облигации», — пояснил он. «Поэтому модель предпочитает удлинять дюрацию портфеля».
Премия за срок — это избыточное вознаграждение, которое инвесторы требуют с течением времени за риск владения долгосрочными облигациями.
Более активный подход
Инвесторам не обязательно отказываться от своего портфеля 60/40, сказал Шлангер. Портфель Vanguard 40/60 — это лишь одна из 13 различных стратегий, которые предлагает фирма.
«Кто-то инвестирует, скажем, в классическое соотношение 60/40 — он будет считать, что доходность на самом деле непредсказуема, и лучше просто держать статическое сочетание», — сказал Шлангер. «Определенно, есть много доказательств, указывающих на то, что это отличный способ инвестирования».
По его словам, стратегия 40/60 представляет собой более активный подход.
«Поступая так, они могли бы стремиться достичь аналогичного уровня доходности с меньшим риском», — сказал он. «Так что это действительно тот, на кого это нацелено — кто-то с, может быть, немного большей толерантностью к риску, и за принятие этого риска они ожидают получить компенсацию в виде лучшей скорректированной на риск доходности в течение следующего десятилетия».
Vanguard Group, Inc. — американский зарегистрированный инвестиционный консультант , основанный 1 мая 1975 года и базирующийся в Малверне, штат Пенсильвания , с глобальными активами под управлением на сумму около 10,1 триллиона долларов США по состоянию на сентябрь 2024 года.
Источник: www.cnbc.com